(一)玉米现货市场概况

　　过去一周，玉米市场震荡运行，价格小幅走强，期现市场双双收红。不过现货市场区域分化明显：东北产区稳中偏强，华北地区震荡调整，深加工企业报价涨跌互现。当前基层售粮已基本结束，粮源集中于贸易商手中，囤粮主体挺价看涨情绪浓厚，市场供应偏紧;但需求端表现平淡，采购以随用随买为主，多空博弈态势显著。进入五月后，玉米市场将如何演绎?

　　东北地区基层余粮已所剩无几，全部转移至贸易商手中。由于建库成本较高且盘面价格处于高位，贸易商看涨预期强烈，市场流通性受限，挺价心态持续。当周产区报价平稳，整体购销活跃度不高，与前一周的快速上涨形成鲜明对比;辽宁益海嘉里已暂停玉米收购。五月后，糙米及小麦拍卖政策的变动将成为市场焦点，需密切关注政策性粮源释放情况。锦州港口近期集港量波动不大，晨间日均到车300余辆，主流报价稳定在2350-2360元/吨;但港口库存持续累积，已创近十个月新高。

　　华北地区贸易商正处于阶段性出库周期，腾仓出货现象明显，近期玉米供应量较去年同期大幅增加;但当周供应量环比继续减少，晨间到车量呈下滑趋势，推动价格震荡运行，呈现先抑后扬走势。下游企业需求端表现一般，采购积极性偏弱;尽管“五一”假期后市场迎来短暂回暖，但周末到车量再度增多，周六剩余到车443台，周日晨间剩余到车325台。未来到车量变化值得持续关注。

　　(二)期货行情回顾

　　国际市场方面，美玉米连续合约单周大幅上涨3.45%。

　　国内市场方面，尽管当周仅四个交易日，玉米C2607合约仍延续涨势，涨幅0.41%。周度开盘2415元/吨，盘中最高触及2437元/吨，最低下探2415元/吨，最终收于2427元/吨，较4月24日收盘价上涨10元/吨。

　　(三)中国玉米进口来源国动态

　　据统计，今年1—3月我国玉米及玉米粉累计进口量达77.00万吨，进口来源地高度集中，其中巴西53.23万吨、俄罗斯16.83万吨，合计占比超92%。

　　机构分析显示，巴西首季玉米收割已近尾声，第二季玉米播种工作基本完成，市场正密切关注高温干旱天气对作物生长的潜在影响。近期巴西玉米主产区降雨分布不均且降雨量偏低，引发种植户担忧。该机构预计2025/26年度巴西二季玉米产量虽略低于上年，但仍将维持较高水平。

　　乌克兰国家统计局数据显示，截至2026年4月1日，玉米库存同比增长46.6%，达到880万吨;受美以伊冲突影响，能源及化肥供应中断导致价格上涨，乌克兰谷物生产成本或大幅上升。

　　业内人士指出，俄罗斯春季遭遇寒冷潮湿天气，可能导致春播工作推迟三周以上，这将降低单产潜力，并可能迫使农民放弃部分耕地的播种。

　　(四)未来市场分析与展望

　　2025/26年度玉米上市以来，价格已连续两个季度上涨;但进入四月后，本季度开局承压，东北产区价格回落，山东地区小幅上涨。不过下旬随着盘面持续拉升及余粮减少，价格止跌回升。整体来看，四月份玉米价格呈现震荡运行态势，小幅回落。

　　尽管四月份玉米连续合约经历主力合约转换，但各合约均实现全面上涨，主力连续合约止跌回升，单月上涨76元/吨，涨幅3.23%。具体来看，玉米2607合约当月低开高走，开盘2366元/吨，盘中最高触及2445元/吨，最低下探2354元/吨，最终收于2427元/吨，较上月上涨59元/吨，涨幅2.49%。

　　刚刚过去的一周为四月份最后一个交易周，玉米2607合约延续上涨趋势，实现连续第四周上涨，周度收盘价2427元/吨，创2024年7月中旬以来最高收盘价。进入五月份后，盘面运行方向成为市场关注焦点。

　　本文将从以下四大因素展开分析：

　　(1) 玉米供应方面

　　基层粮源已基本售罄，粮源全面转移至贸易商手中，但售粮进度略慢于预期，东北部分贸易商囤粮成本较高;市场隐性库存较往年偏高。

　　随着盘面持续拉升及粮源减少，市场看涨情绪浓厚;当周玉米流通量变化不大，但华北地区供应量较去年同期显著增加。

　　港口库存当周小幅增加，突破300万吨，创去年6月以来新高。终端深加工企业到货量稳定，库存小幅下降，但与港口类似，均处于近三年最低水平。饲料企业库存连续五周下降，远低于前两年同期水平。

　　特朗普计划于五月访华，美方希望达成更广泛的农产品采购协议，市场关注是否会增加美国玉米进口。

　　(2) 玉米需求方面

　　玉米淀粉企业开机率持续提升，不仅高于去年同期，也创下今年以来最高水平。深加工周度消耗量继续回升，处于近几年较高区间。当周北方四港下海量环比大幅下滑，广东内贸库存有所增加。下游采购仍以谨慎为主，坚持随用随买策略，饲料厂玉米替代品使用比例有所上升。

　　生猪养殖行业持续亏损，相关部门将加强产能综合调控。

　　根据饲料协会数据，3月全国工业饲料产量2974万吨，环比增长26.0%，同比增长10.2%。其中配合饲料2775万吨，同比增加9.6%;玉米用量占比为42.9%。

　　(3) 替代品和市场情绪方面

　　最低收购价小麦拍卖持续进行，当周拍卖遇冷，成交率骤降至60%以下，成交均价小幅回落。暂时未公布小长假后的拍卖公告，市场预期即将停拍。近期高粱和大麦等进口陆续到港，数量比较多。

　　虽然部分贸易商阶段性出库中，但出货积极性有所减弱，市场看涨情绪和心态比较强;不过华北贸易商处于藤仓出货中，未来一段时间出货量将增加。

　　而且从3月份一直盛传的定向稻谷传闻，迟迟未官宣;但市场再度有新的糙米小作文传出，不过市场影响已经减弱。关注未来政策粮源消息变化!

　　(4) 技术和其他方面

　　当周玉米盘面，特别是07合约，已经连续四周上涨;虽然以主力连续合约刷新本年度新高，但是未能突破07合约三月高位。而且近日玉米仓单增加明显。

　　周线看，处于上涨趋势中，但是上方压力增强;日内高位震荡，险守五日均线，但是MACD减弱。依旧建议关注上方压力!

　　从外盘美玉米连续合约看，近期走强上涨明显;国内豆粕期货价格也是小幅走强，站稳三千关口。

　　另外厄尔尼诺也使得北方玉米主产区干旱风险上升。

　　小结：小褚认为短期看，市场博弈明显增强，利多属性有所变化，区间震荡概率比较大;而且5月份再创新高的概率比较大，但是上方面临的压力增强!

　　(五)玉米盘面观点

　　综上所述，期货小褚认为盘面处于涨势周期中，有望再度冲高，关注上方压力比较好!个人观点，仅供参考!